FUTURES · 期货三部曲 · WHY
为什么能平仓离场
平仓 = 做一笔反向交易，买卖相抵后净额结算——自始至终没碰过一粒大豆。
<2%
合约真正走到
实物交割
>98%
到期前已
对冲平仓离场
REASON · 为什么不用交割
1.
合约是一笔"义务"：买方有买的义务，卖方有卖的义务
2.
到期前做一笔反向交易，买卖义务恰好对消
3.
交易所净额结算，只划转价差，货物从未易手
OFFSET · 持仓相抵净额结算
这一页讲”平仓”为什么成立，以及为什么绝大多数期货合约从不走到实物交割。
平仓的本质：
- 期货合约是一份”义务”：买方（多头）有到期买入的义务，卖方（空头）有到期卖出的义务
- 在到期之前，你可以再做一笔”相反方向”的交易
- 原来买入开仓（多头）-> 再卖出平仓（变成空头义务）
- 两笔义务方向相反、数量相同 -> 持仓净额归零
- 交易所做”净额结算”：只结算两笔价格的差额，货物本身从未易手
大豆期货的例子：
- 第 1 步：买入开仓 1 手（10 吨），约定价 ¥5000 -> 你有”到期买 10 吨”的义务
- 价格涨到 ¥5200
- 第 2 步：卖出平仓 1 手（10 吨），约定价 ¥5200 -> 你又有了”到期卖 10 吨”的义务
- 两笔对消 -> 持仓归零，你不再持有任何义务
- 结算所只划转价差：(5200 - 5000) × 10 = +¥2,000 盈利
- 全程没有一辆运豆子的车开到你家门口
关键认知：
- “开仓”= 建立一笔义务（持仓从 0 变 ±1）
- “平仓”= 做反向交易，把义务对冲掉（持仓从 ±1 回到 0）
- 平仓 ≠ 等到交割日来取货，而是”提前用一笔反向交易把账清掉”
- 正因为如此，期货可以像股票一样”日内买卖、随时进出”，而不必真的去交收现货
数据：
- 期货市场上真正走到实物交割的合约不到 2%
- 超过 98% 的合约在到期前就已经对冲平仓离场
- 所以”怕交割日被塞一车大豆”完全是误解 — 只要你在到期前平仓，就跟实物再无关系
这也是期货高流动性的来源：合约可对消、差额可现金了结，参与者不必真的处理现货，进出极其方便。